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紧锣密鼓来上市 资本市场迎“吉祥”赌“春秋”

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2014-12-29 19:44   

来源:新闻晨报  我要评论 0

    核心提示:A股市场有望再次迎来国内首家民营航空公司IPO——春秋航空拟发行1亿股,募集资金约18亿元。与此同时,吉祥航空也更新了预披露,也拟在上交所上市。总体看,春秋航空实力和规模略胜吉祥航空一筹,吉祥拟发行不超过2亿股,春秋航空计划发行1亿股。

  A股市场有望再次迎来国内首家民营航空公司IPO——春秋航空拟发行1亿股,募集资金约18亿元。与此同时,吉祥航空也更新了预披露,也拟在上交所上市。总体看,春秋航空实力和规模略胜吉祥航空一筹,吉祥拟发行不超过2亿股,春秋航空计划发行1亿股。因此吉祥股本规模大,但春秋股将“价更高”。
  同样以上海为大本营的春秋和吉祥航空一个在浦东一个在浦西,两者均计划募集购买新的A320飞机。春秋航空历来以国内首家低成本航空公司著称,而吉祥航空则“不以价格策略作为核心竞争力,而是通过提供高性价比服务赢得认可”,其近年利润中来自政府的补贴占比小于春秋航空,因此,它有底气称“盈利能力较强”。
 
补贴是春秋短板 航油是吉祥要害
 
  春秋航空发行价为18.16元/股,对应的2013年摊薄后市盈率为22.96倍。由于这高于中证指数公司“航空运输业”最近一个月平均静态市盈率,因此将原定12月22日的申购日期推迟至2015年1月12日。成立于2004年的春秋航空,至本月底拥有空客A320飞机46架,预计到2018年将增至100架,是目前国内旅客运输量、周转量最大的民营航空公司。成立以来,即使在全行业亏损的2008年,春秋航空仍然实现净利润2100万元。2011年至2013年公司归属于母公司股东的净利润分别是4.83亿元、6.25亿元和7.32亿元,业绩逐年增长,经营性现金流也不错。注册在浦东康桥的吉祥航空截至去年年底共拥有运营飞机34架(其中自购12架)。2013年,吉祥航空实现营业收入59.30亿元,同比增长33.29%,实现净利润3.37亿元,同比增长34.80%。
 
  在招股书中,春秋航空透露,航线相关补贴主要是有关地方政府或机场给予公司定额或定量的补贴,比如每增加一位旅客补贴多少钱等。“这样的补贴模式,非常适合春秋航空这类低成本航空公司。”业内人士说,由于各项管理、销售费用比同行公司都低不少,春秋航空可以用低至9元的票价吸引客源,加上补贴,航线整体还可以略有盈利。据悉,春秋航空近三年的补贴收入中,来自河北省政府和河北机场的补贴占大头。最近几年,春秋航空在河北放置的飞机和开辟的始发航线不断增加,在河北的市场份额也逐年扩大。2010年河北石家庄机场的旅客吞吐量只有100多万人次,2013年已增加四倍到500多万人次,其中春秋航空占三分之一。对此,一位航空分析师认为,航线补贴有利于航空公司通过低票价吸引乘客培育市场,但如果补贴收入占利润的比重太大,也存在一定风险,比如政府换届后补贴政策是否持续等。
 
  如果说补贴是春秋航空的短板,那么航油成本则是吉祥航空的要害。2013年,中国国航航油采购金额占主营业务成本40.8%;东方航空占38.19%;南方航空占40.82%。而航油长期占吉祥航空一半以上成本,2011年至2013年分别为47.49%、51.08%和49.75%,不仅高于三大航,也高于同期春秋航空(分别为43.70%、44.82%和46.94%),油价波动对这两家公司的影响很大。
 
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